金融海啸第二波已至

经济学者宋鸿兵：海啸第二波已至，中国还不具备率先复苏、拉动全球走出衰退的能力。

　　由于投资者对美国经济前景及一些银行可能被国有化的担忧，导致金融股大幅走低。图为20日，交易员在美国纽约证券交易所工作。新华社

　　因编着《货币战争》而闻名、并提前预警金融海啸的经济学者宋鸿兵近日在接受本报专访时表示：各国救市政策并没有阻止金融危机蔓延，危机来得更快更猛烈了。如今金融海啸第二波已经拉开帷幕，而危机更可能在今年下半年或明年上半年提前深化进入下一阶段，引爆“利率火山”，令更大规模金融市场如“多米诺骨牌”一样崩盘。他悲观估计，美国经济五年内恐难走出衰退，而中国虽有可能率先复苏，但也难以带动全球经济进入新一轮增长。

　　三大症状 现第二波迹象

　　宋鸿兵对本报表示，“现在看来，第二波海啸比预期来的更快、更严重”。首先，已经公布的美国多项经济指标非常差。美国第四季国内生产总值(GDP)较对上一季下跌3.8%，创26年来最大跌幅；续领失业金人数跳增至478万人的纪录高位，12月新屋销售较上月大跌14.7%，为1963年1月开始纪录以来最低。

　　其次，美国商业银行体系暴露的问题越来越严重。美国银行最近公布17年来首个业绩亏损季度报告，而其新收购的美林证券亏损仍不断加剧。而花旗集团受坏帐和不良资产的重创，近15个月以来已亏损285亿美元。“未来花旗集团、美国银行或许只有国有化一条路了。”宋鸿兵说。

　　第三，企业债市场的恶化程度也要比宋鸿兵此前预测的更快。去年11月，宋鸿兵预测，“企业债和地方政府债券”将是第二波海啸的引爆点，尤其是企业债中的垃圾债。当时他预计，垃圾债券的违约率将在今年9月底从当时的2.68%急速爬升至12％－15％左右，急升500％。然而截至目前，美国垃圾债的整体违约率已高达4.5％，是三月前的1.68倍。“按照这个速度恶化下去，预计到9月份垃圾债违约率将突破15－20％，违约率上升的速度和幅度比预期的都要严重。”

　　第二波标志—花旗或被国有化

　　与第一波中的“两房”被政府接管、雷曼申请破产保护一样，在宋鸿兵看来，花旗银行被国有化或申请破产保护，将是第二波危机中的标杆性事件。“从恶化速度看，花旗在上半年就会出现大问题。因为随着垃圾债券、地方政府债券、信用卡贷款、汽车消费贷款等基础信贷资产的全面恶化，必然导致基础信贷资产之上的信用掉期、抵押债券等衍生产品的全面恶化，并相互作用于银行资产负债表，导致银行资不抵债。”

　　美国5年内难走出衰退

　　宋鸿兵指出，“美国经济在下半年反弹几乎不可能，2、3年内能反弹的预测也偏乐观，全球经济在未来一段时间都前景不妙。”现在美欧日三大经济体的经济数据基本都显示出现了二战结束以来最严重的经济衰退，足与1929年大萧条时代相提并论。而美国此次衰退的时间可能长达10－15年，“至少在5年内很难真正走出衰退”。

　　中国难带动全球复苏

　　他认为，“中国还不具备率先复苏、拉动全球走出衰退的能力。因为中国还不是世界经济的发动机。”有关中国经济会在下半年率先复苏的观点，前提是假设奥巴马救市政策奏效，带动欧美复苏，进而全球经济回暖，使得世界对中国商品的需求增加，从而带动中国经济复苏。但下半年美国经济继续恶化，令这种假设前提落空。

　　作者：海岩

“下一波是美元危机”

——宋鸿兵预言美元没落

　　宋鸿兵双手分别拿着一张100美元钞票和一张100元人民币，正介绍地区货币出现的可能性。“在激烈的货币战争中，作为基轴货币美元的没落是必然的。今年第三、第四季度，前 所未有的巨大‘金融海啸’将涌向眼前，美元也将无法摆脱这个旋涡。”

　　《货币战争》一书准确地预测了这次世界金融危机而备受高度关注，该书的作者宋鸿兵勾画的美元的未来并不光明。宋鸿兵曾在美国金融界作为衍生金融商品专家供职，他在2007 年出版的该书中就全球金融危机的原因和结果进行了分析，并还提出自19世纪周尔往复的经济危机背后有巨大的犹太人金融资本的“阴谋论”。由此，宋鸿兵一跃成为了国际金融 界关注的人物。《货币战争》一书出版后即成了畅销书，在中国销出160万册，在韩国销出10万册，还将在美国、日本等国出版发行。

　　宋鸿兵现任中国政府的经济研究机构环球财经研究院院长。宋鸿兵13日在北京接受了记者采访。宋鸿兵预测的世界经济危机的发生过程比其他专家的预料得更加黯淡。

　　宋鸿兵说：“(受急剧的经济下滑影响)今年下半年企业债中的垃圾债券问题更加严重，而这将引发世界主要国家商业银行的危机，世界经济也会迅速恶化。”

　　他将这种状况叫做继去年下半年美国华尔街投资银行的没落引发“金融危机第一波”之后的“第二波”。他认为，商业银行的亏损问题会成为“第二波”的震中。即，世界经济会 呈现出，“第一轮经济危机、向实体经济转移、企业亏损、商业银行危机、第2轮经济危机”。

　　“现在企业债中的垃圾债券比率即将迅速上升。去年引发金融危机的美国住宅贷款规模为13万亿美元，可企业债的规模却已超过25万亿美元。这就是令人更为震撼的原因。”

　　宋鸿兵还警告说，全球约达62万亿美元的CDS(信用违约掉期)商品的风险度。他说：“三分之一以上的CDS是向亏损危险极大的‘垃圾债权’投资。虽说截止目前主要是投资银行的 CDS有问题，但如今商业银行的炸弹(投资CDS及CDS的对冲基金)也即将爆发。”

　　宋鸿兵还预测说，这场金融危机不会在商业银行危机上止步，而将进一步升级为“美元危机”。

　　“美国联邦储备委员会(FRB)只能大量印钞票，要购买国债、企业期票、房贷债券，以求债券市场的稳定。若美联储的财政出现恶化，美国政府将会出面救助，从而国家财政将进一 步恶化。由此，美国政府因严重的财政赤字将失去市场信誉，并由于货币供应过量，在经历严重通货膨胀的过程中美元将会没落。”

　　他预估称，这个过程将在未来5至10年内成为现实。并且，在美元没落后的过渡时期，将会出现6到7种地区货币，以替代当前以美元为中心的国际货币体系。

　　他还说：“像现在这样某一个国家的货币作为基轴货币的时代必将告终。（经历地区货币时代后）最终如同金本位制那样，金或银作为本位币的世界货币（world money）将成为基 轴货币。”

　　朝鲜日报记者 李性勋

“下一波是美元危机”

——宋鸿兵预言美元没落

　　宋鸿兵双手分别拿着一张100美元钞票和一张100元人民币，正介绍地区货币出现的可能性。“在激烈的货币战争中，作为基轴货币美元的没落是必然的。今年第三、第四季度，前 所未有的巨大‘金融海啸’将涌向眼前，美元也将无法摆脱这个旋涡。”

　　《货币战争》一书准确地预测了这次世界金融危机而备受高度关注，该书的作者宋鸿兵勾画的美元的未来并不光明。宋鸿兵曾在美国金融界作为衍生金融商品专家供职，他在2007 年出版的该书中就全球金融危机的原因和结果进行了分析，并还提出自19世纪周尔往复的经济危机背后有巨大的犹太人金融资本的“阴谋论”。由此，宋鸿兵一跃成为了国际金融 界关注的人物。《货币战争》一书出版后即成了畅销书，在中国销出160万册，在韩国销出10万册，还将在美国、日本等国出版发行。

　　宋鸿兵现任中国政府的经济研究机构环球财经研究院院长。宋鸿兵13日在北京接受了记者采访。宋鸿兵预测的世界经济危机的发生过程比其他专家的预料得更加黯淡。

　　宋鸿兵说：“(受急剧的经济下滑影响)今年下半年企业债中的垃圾债券问题更加严重，而这将引发世界主要国家商业银行的危机，世界经济也会迅速恶化。”

　　他将这种状况叫做继去年下半年美国华尔街投资银行的没落引发“金融危机第一波”之后的“第二波”。他认为，商业银行的亏损问题会成为“第二波”的震中。即，世界经济会 呈现出，“第一轮经济危机、向实体经济转移、企业亏损、商业银行危机、第2轮经济危机”。

　　“现在企业债中的垃圾债券比率即将迅速上升。去年引发金融危机的美国住宅贷款规模为13万亿美元，可企业债的规模却已超过25万亿美元。这就是令人更为震撼的原因。”

　　宋鸿兵还警告说，全球约达62万亿美元的CDS(信用违约掉期)商品的风险度。他说：“三分之一以上的CDS是向亏损危险极大的‘垃圾债权’投资。虽说截止目前主要是投资银行的 CDS有问题，但如今商业银行的炸弹(投资CDS及CDS的对冲基金)也即将爆发。”

　　宋鸿兵还预测说，这场金融危机不会在商业银行危机上止步，而将进一步升级为“美元危机”。

　　“美国联邦储备委员会(FRB)只能大量印钞票，要购买国债、企业期票、房贷债券，以求债券市场的稳定。若美联储的财政出现恶化，美国政府将会出面救助，从而国家财政将进一 步恶化。由此，美国政府因严重的财政赤字将失去市场信誉，并由于货币供应过量，在经历严重通货膨胀的过程中美元将会没落。”

　　他预估称，这个过程将在未来5至10年内成为现实。并且，在美元没落后的过渡时期，将会出现6到7种地区货币，以替代当前以美元为中心的国际货币体系。

　　他还说：“像现在这样某一个国家的货币作为基轴货币的时代必将告终。（经历地区货币时代后）最终如同金本位制那样，金或银作为本位币的世界货币（world money）将成为基 轴货币。”

　　朝鲜日报记者 李性勋

2009年，一场完美的金融风暴！

奥巴马夸下的刺激经济的海口至少需要2.5万亿美元，拯救商业银行至少需要2-3万亿美元，总额将高达5万亿美元左右。我们认为这是一个不可能完成的任务。美国国债市场2009年存在着崩盘的危险！随之而来的要么是长期利率飙升，要么是恶性通货膨胀。美国要守住美元体系，就必然承受利率猛涨，从而导致利率火山爆发，进入危机的第三阶段。或者保住利率稳定，则必须承受恶性通胀的后果，结果可能导致美元地位危机，从而直接进入危机的第四阶段,美元冰河期。天下没有免费的午餐，当然如果美国使用战争手段，情况可能会有所不同。

　　鲍尔森方案是金钱换股份，伯南克方案是CDS置换。鲍尔森方案简单明了，但随着花旗和美国银行股价暴跌，实际上已不可行，即全部国有化银行所注入的资金已不足挽救这两大巨头自有资本金的损失。伯南克方案抓住了CDS担保失效是导致银行资金短缺的要害，但代价是财政部将成为两巨头最大的CDS担保者以置换对冲基金和保险公司，其核心是拯救对冲基金而牺牲纳税人的利益。两巨头或者更多的5巨头的总损失规模将在2-3万亿美元之间，纳税人将成为主要买单者。超大规模的国债发行已不可避免，而美国国债持有人也将与美国纳税人一起承受严重的购买力缩水的损失。2009年下半年，美国国债市场将面临一场严峻考验。

　　我国很多学者天真地认为奥巴马政府一旦全力拯救银行，一切问题都将迎刃而解，他们以为美国政府能够随意印钱，市场则会照单全收。2008年美国财政赤字高达4800亿美元，而今年在不考虑商业银行救助的情况下已达到惊世骇俗的1.2万亿美元，如果把银行损失所导致的政府救助加入，2009年美国国债发行量将达到3万亿美元，这还不算每年的国债利息支出的5000亿。这个数字是正常年份的5倍以上，美国总储蓄率接近0，国内金融机构现金严重短缺，这就是银行需要救助的主要原因，因此要消化如此惊人的国债只能依赖外国投资人，但目前的情况是各国都在减持美国国债，只有中国例外。即使中国出于种种原因想帮美国，但其胃口绝对消化不了这么大的量。最后只有美联储自己大量吃进，而这就是超大规模基础货币增发，恶性通胀将难以避免。

什么叫老鼠仓?

老鼠仓是指庄家在用公有资金在拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利，当然，最后亏损的是公家资金。

大家都知道，中国股市的特色就是无庄不成股，而老鼠仓就存在于这些大大小小的庄股当中。券商是庄股中的主力队员，利用自身具有融资的天然优势，从社会各方面融入大量资金坐庄拉升股票。坐庄本来是为了赚钱盈利的，但券商坐庄很少有真正赚钱的，原因就在于券商把股票拉升后，大量底部埋仓的老鼠仓蜂拥出货，券商又在高位接盘。这样的结果就是券商亏损累累，老鼠仓赚个钵满盆满。这便是当今券商被掏空的主要形式。

其实，老鼠仓就是一种财富转移的方式，是券商中某些人化公家资金为私人资金的一种方式，本质上与贪污、盗窃没有区别。著名的垃圾股也是著名的庄股东方电子和银广夏，不知道使多少老鼠仓神奇地变成了百万、千万、亿万富翁，那他们的钱从哪儿来得呢？看看中经开最后亏损累累、资不抵债的下场大家就明白了。中经开把从中小散户那里骗取来的钱、融来的钱、客户保证金再加上自己的老本，一股脑的全转老了老鼠仓的帐上。